
报道称,随着收益升至历史最高水平,企业一直在加大对工厂和设备的投资。受电子产品和化学品等众多行业推动,资本支出季度环比增速从1.3%调高至3.1%。据报道,占国内生产总值一半以上的私人消费保持0.7%的增长不变。公共投资由下降0.1%小幅调高至增长0.02%。出口保持0.2%的增长不变。在不考虑通胀因素的情况下,国内生产总值年化增长率由1.7%调高至2.8%。
主要发达经济体经济降速明显,但暂无危机风险。从制造业PMI来看,欧洲和日本本轮经济扩张周期止于2018年1月。2019年以来,欧洲经济降速明显,9月欧元区制造业PMI为45.7,是2013年以来最低值。9月日本制造业PMI为48.9,有一定韧性。美国经济见顶于2018年8月,滞后于欧洲和日本。2019年以来,美国ISM制造业PMI也进入下行通道,9月为47.8,下滑速度是三大发达经济体中最快的。由于上一轮次贷危机中美国负债端出清较为彻底,加上美联储积极出台刺激政策,预计美国经济没有失速风险。
此次,自然资源部与住房和城乡建设部两部委在审批意见中明确提出,尽量将项目安排在区位条件好、基础设施完备以及人口集中度高、市场需求旺盛的区域。严跃进表示,这也是一种经验的总结,实际上把发展健康有效的租赁市场的要点进行了概括。另外,两部委在“鼓励金融机构参与试点建设,依法依规提供金融产品服务”方面,强调“严禁违规提供‘租金贷’”。严跃进对此表示,这并不是打压“租金贷”,而是更强调了“合规”和租客的知情权。这也是在当前租赁市场租金贷风险增加的情况下,对租赁用地改革提出的新要求。
分离信用创造和信用转移是具备重要意义的,我们借助交易方程式MV=PY来说明它的意义:首先,信用创造实际上是实体经济的货币供给,主要影响的是货币供给的大小;信用转移实际上反映了货币流通速度,这对分析宏观经济的运行具有重要的帮助。其次,从投资策略来看,资产的属性就实现了区别:房地产、外汇、政府债券、企业债券等金融工具的价格是与信用创造紧密联系的,股票、大宗商品实际上是与信用转移相联系的金融资产。
4信用创造与社融的比较4.1 相关度比较我们将信用创造与社会融资规模进行比较。我们发现:在2010年之前,社会融资规模和信用创造规模是非常接近的,社会融资规模较好的反映了商业银行体系信用扩张的过程。但是,从2010年开始,我们发现信用创造指标比社会融资规模更好的反映了金融体系通过同业合作等方式金融创新带来的信用扩张。这一点在2010年、2015年和2016年表现的尤为明显。2017年和2018年,由于供给侧改革和金融体系去杠杆工作的展开,这二者重新回归同步。
“对于楼市后续走势,要看政策松动的时间和程度。市场若不好有可能松动,但松动也基本上是以二三线为主,一线城市即便是松动,大概率也是在贷款政策上有调整,限购政策松动的可能性不大。”严跃进说,“从二手房交易的情况看,后市比较低迷,因此市场目前依然维持降温或没有反弹的判断。”